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出品 | 搜狐地产&焦点财经

作者 | 王泽红

编辑 | 吴亚

为了尽快推动重整，金科近期召开了一场紧急董事会，是以电话通知等方式发出的会议通知。

根据其董事会议事规则，在情况紧急、需要尽快召开董事会临时会议的，可以随时通过电话或者其他口头方式发出会议通知。

金科采取的便是这种方式，因为要表决一项核心议案——金科拟向法院申请重整及预重整，时间很紧迫，关乎金科能否重获新生，会议由董事长周达召集并主持。

董事们也意识到了重要性，应到8人，实到8人，以通讯方式进行表决，最终全票通过。这也意味着，金科从被动走向主动，要主动申请破产重整。

战投已敲定一个月，却迟迟未能落地，老板黄红云开始着急了。

去年4月，金科尚未出现公开债务违约时，他便危机感十足，欲为金科引入国资战投，此后一年多，多次传出绯闻对象，但一直未有实质性进展，直到今年5月，金科被债权人端恒建筑申请破产重整后，才引来“四大AMC”之一的长城资管旗下长城国富。

令黄红云着急的也正在于此，长城国富进入有一个先决条件，需要法院先裁定金科进入预重整或重整程序，在公开招募战投阶段，长城国富才能报名参与竞争遴选。

到7月底，金科尚未收到法院的裁定。鉴于此，黄红云决定“加码”，金科紧急召开董事会，主动申请破产重整，为的就是引入重整投资人注入流动性，使金科重获新生。

重整或致金科易主

“今年下半年将是金科历史上最为关键的半年。”在8月3日的半年度工作总结会议上，黄红云告诉诸多员工和高管。这句话足以说明严重性。

今年上半年，金科表决通过的展期债券本金为111.97亿元，截至6月末累计完成321.2亿元有息负债的期限调整工作，黄红云肯定了金科上半年取得的重大成果。

但违约依旧在发生，截至5月中旬，其已到期未支付债务本金达260.41亿元，到6月底又新增29.12亿元。此外，经其财务部门初步测算，2023年上半年还在持续亏损，净利润亏损15亿元至22亿元，扣非净利润亏5.5亿元至11亿元。

内部形势如此严峻，黄红云已不在坚持大股东的控制权，在5月的投资者调研会上，他慷慨陈词，称金科是他一手创立的企业，将不遗余力协调各类资源来帮助其发展，支持其尽快走出困境，不管是引进国资战投成为大股东及重要股东，还是债务重组重整，任何有利于化解流动性困境的工作都会全力支持。

彼时的他，或许未曾料到战投的进入，需要法院的重整裁定才能启动。但也由此能看出他的让步。

为了控制权不被夺走，他曾与孙宏斌展开四年股权拉锯战，后来老朋友车建兴入场，由红星美凯龙接盘融创持有金科的11%股权，这场股权争夺战才落下帷幕；后来与前妻陶虹遐的“婚变夺权”争斗中，黄红云也未曾让步。

但如今他却让金科主动申请重整，这种情况很少见。从2021年地产行业进入出清阶段至今，仅有一家总部位于河北保定的未上市房企隆基泰和主动申请了重整。

一位业内资深律师也表示：“从以往的案例来看，极少有上市公司会主动申请重整的，绝大部分都是因为公司债务出现极大问题，久拖无果，债权人不得不申请进行对公司进行重整或者破产清算。”

IPG中国首席经济学家柏文喜告诉搜狐财经：“实际控制人一般不愿主动进入企业重整程序，因为通过重整实控人一般会失去实控地位，原股东和控股股东、实际控制人的股份甚至控股权都可能会发生改变。”

“但对于企业而言却有利于保证其正常运营，对企业稳定运营和最大限度保护债权人权益都有利。” 柏文喜补充道。

金科曾在公告中指出，如果被裁定重整，长城国富或者与其他合作方组成的投资联合体，有意作为重整投资人参与其预重整程序，但最终投资总额、投资方式及期限、具体持股比例、入股价格、股权和债权资金的切分额度等，最终需要通过正式投资协议进行约定。

从目前而言，行业内进入重整后的类似案例并不多。从行业外观察，近几年方正集团重整，方正证券易主平安是一个案例。

黄红云等待中

但地产行业内被债权人申请或主动申请重整，金科并不是独份。

就在金科展开行动的同期，“保定一哥”隆基泰和于7月26日宣布，因遭遇流动性危机而主动申请重整，欲通过司法重整解决问题，相比于金科还在等待中，隆基泰和的重整申请已被法院裁定受理。

7月中旬，富力地产因2000万票据纠纷，也曾被广丰混凝土、祥正商贸申请破产重整。但是与富力的极力反对不同的是，金科却是乐见其成，被债权人申请重整的第一时间，成立专项工作小组，并聘请了中金公司担任专项顾问，积极推进相关重整工作。

金科认为，预重整有利于其提前启动债权申报与审查、资产调查与评估、债权人沟通等基础工作；推进其与债权人、重整投资人充分协商，并掌握各方主体对重整事项的意见和态度，提高后续重整工作推进效率及重整计划（草案）表决通过的成功率。

如果将时间线条拉长，与金科一样，同是重庆本土房企的协信地产，进入破产重整已将近两年，其曾与龙湖、金科、东原、华宇并称为渝系房企的"五朵金花"；而在五朵金花中，协信一度与龙湖和金科，称霸重庆地产界前三甲。

2021年10月，协信未能扛住这一波洗牌浪潮，成为这一轮地产出清中率先破产重整的房企。但是直到如今，其重整投资人依旧不明朗。

如今，龙湖吴亚军已走到幕后，而黄红云却再一次向吴旭靠拢，在创立协信地产之前，吴旭曾就职重庆建筑管理站任主任科员和工程师，江湖传言，包工头出身的黄红云曾给他打过下手。

不同的是，吴旭还在等待中，而黄红云已经找到了投资人，但也在等待中。

两个月涨192%，游资进与出

重整从被动到主动申请，就在这两个多月等待期间，与黄红云的焦急形成反差的是，短线投资人的狂欢。

自金科被端恒建筑被申请重整两天后的5月24日，股价首次跌破1元，加入了触发“1元面退”风险的房企之列，黄红云迅速展开护盘行动，一方面通过金科控股、董监高团队增持股票；另一方面谋划并购建筑科技公司注入上市主体。

接连的护盘动作，金科成功冲破“1元旋涡”，脱离 “面值退市”风险。尤其是战投长城国富敲定后，更是收获多个涨停板。据搜狐财经统计，从6月1日低谷至8月3日高点，金科股价从0.83元猛涨至2.6元，涨幅高达192.13%。

两个月的股价狂飙，使得不少投资人和知名游资进场，“炒股养家” 便是其中之一，其常用席位华鑫证券上海宛平南路高居金科股份7月31日买方榜首，买入金额高达1.15亿元；其7月27日也曾出现在金科龙虎榜买方前五，买入金额为6205.63万元。

更是有股民喊道：“不用看基本面，能赚钱的股票就是好公司。”

但也有投资人担心重整申请会令其被ST，虽然金科于8月4日回复称，向法院申请预重整且法院决定进行预重整阶段，不会被深交所实施退市风险警示，也不会被冠以ST标识，但股价却开始振荡回落。

尤其是8月7日，金科股价跌停，主力大幅流出，另一知名游资现身龙虎榜，国盛证券宁波桑田路营业部净卖出3249.26万元。8月9日又有所反弹，每股报收2.21元，总市值为118亿元。